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          說到神車,不少人最先想到的可能是五菱宏光,因為它價格親民,拉人拉貨幾乎都是全能,有時甚至還能來個漂移,這些特點不僅助推銷量,也給不少人留下了極為深刻的印象。事實上,今天的主角眾泰汽車(000980),旗下車型也曾被稱為“中國神車”,而且價格也不算貴,但比起五菱宏光在國內稱霸,眾泰則是有望跨出國門。

          具體來看,眾泰汽車12月18日在交易所發布公告稱,下屬子公司浙江眾泰汽車制造有限公司與律賽國際貿易(永康)有限公司近日簽署了《獨家經銷和服務協議》,后者將成為T300海外版在中東特定國家和地區的獨家出口商和代理商,對該款車型進行分銷和提供售后服務,2022~2023年的銷售計劃為10000臺,金額人民幣69,156萬元。需要注意的是,上述公告中并未明確具體的國家或地區。

          不過,眾泰汽車也并沒有完全放權,因為公司在公告中特別指明,除非律賽國際貿易在相關地區實際發生業務,否則眾泰汽車仍有權利自行安排。但很明顯,在“實際發生業務”的定義不明確的情況下,眾泰真的按照上述條款自行安排業務,可能會與協議產生沖突,之后更存在法律糾紛的可能。

          (來源:眾泰汽車《公司關于下屬子公司簽訂重大合同的公告》)

          那么,和眾泰方面簽署協議的律賽國際貿易(永康)有限公司究竟是何方神圣?

          根據公開信息,律賽國際貿易的注冊地是浙江永康,注冊資本是300萬元,不過實繳資本這一欄卻是空的,意味著公司大概率只是聲稱有注冊資本,但并未實繳。

          姑且不論300萬是多是少,注冊資本和實繳資本不一樣在企業實務中雖然屬于家常便飯,沒有實繳也不奇怪,但完全沒有實繳資本,對于一家承接近7億元大單的公司來說未免過于奇怪。此外,網上有消息稱律賽國際貿易的實控人朱肇瑾背后疑似關聯中國電氣進出口有限公司,但是否為真尚待證實。

          問題還不止如此,倘若仔細翻閱工商信息可以發現,律賽國際貿易成立至今剛滿三個月,股東只有3個自然人,公司員工數量和繳納社保員工數等信息更是完全未知,說是為大單“量身打造”,相信也沒有多少人會反對。

          雖然從經營范圍來說,律賽國際貿易可以經營汽車銷售和出口業務,但考慮到成立至今的時間并不算長,這不由得讓人關注公司的銷售能力,尤其還是頭頂1萬輛年度銷售目標的情況下。

          除了關注賣車者之外,這次的主角T300同樣值得一說。

          根據公開信息,眾泰T300并不是新車型,早在2017年8月便已上市,可以細分為向國內銷售的T300L以及向海外銷售的T300海外版兩大版本。證券時報此前曾經引用眾泰汽車的說法報道稱,T300海外版是基于i-AFA平臺研發的緊湊型SUV,整體輪廓、外觀與T300保持一致,主要面向西亞、南亞、南美、中東等海外市場。眾泰汽車官網公布的效果圖,某種程度上也能證明這一說法。

          不過值得關注的是,T300海外版針對的西亞、南亞、南美、中東這四個區域市場,不論從氣候還是道路條件上都完全不同。單以中東為例,該區域最為人所知的天氣之一就是沙塵暴,一般車型能否正常行駛已是難以確定。就算退一步只保證車輛機能完好,其難度同樣不小。很明顯,在車輛外觀不變,但所有區域市場均一設計的情況下,“一招鮮吃遍天”能否適應各地區的不同情況,恐怕需要打個問號。

          那么,如此大筆的合作,對于眾泰汽車是否真的劃得來?要想解答這個問題,財報數據無疑非翻不可。

          首先從利潤開始算起。根據歷年的財報數據,眾泰汽車的銷售毛利率2013~18年便是震蕩下行,2019和2020年更是突然轉負,之后有所恢復,但2022三季報時10.07%的銷售毛利率還不及十年前的一半。

          不妨做個計算:眾泰汽車在公布分項毛利率時并未公布汽車整車的單項數據,假設與公司整體毛利率相當,意味著上述10000臺T300海外版能為公司帶來的毛利潤為6964萬元,相比2022三季報4.23億元的營業虧損并不算多,倘若扣除各種支出,能剩下的恐怕只會更少。

          此外,眾泰汽車兩年前曾因嚴重資不抵債而進入破產重整程序,雖然這一程序目前已經結束,但公司的資產負債狀況卻并沒有好到哪里去。

          根據資產負債表數據,在將貨幣資金扣除短期借款、應付票據及賬款、以及一年內到期的非流動負債之后、2013~2022年的10年(其中2022為前三季度累計)當中,眾泰汽車僅有4年存在盈余,但盈余幅度最高時也沒超過3億元。與此形成鮮明對比的是,2022前三季度累計,公司貨幣資金的上述差值存在4.74億元的缺口,與同期的營業收入大體相當。

          以上數據意味著,公司辛辛苦苦忙了三個季度,所得收入不僅沒能補貼虧損,連債務缺口都沒補上,至于滿足10000輛的訂單就更是難上加難了。

          (根據財務數據整理)

          總而言之,眾泰汽車簽訂如此大筆的合作協議,在考慮財務數據的前提下,完全可以理解為自救使然,但協議對方還很“年輕”,有無海外市場銷售經驗尚且不提,是否擁有足以支撐銷售目標的客戶網絡又是一大問題,未免有“病急亂投醫”之嫌。不僅如此,涉及的眾泰T300海外版相關技術參數也未披露,能否適應中東地區的氣候和行駛環境同樣存在疑問。

          綜合以上兩點之后,眾泰與律賽國際貿易簽訂的這份協議,是否真能帶來預想中的利潤,投資者恐怕需要審慎考慮。



         

        眾泰汽車股票行情:

        (診股日期:2022-12-19)


        ● 短期趨勢:短期行情可能回暖,可適量買進股票,作短線反彈行情。

        ● 中期趨勢:下跌有所減緩,仍應保持謹慎。

        ● 長期趨勢:已有9家主力機構披露2022-06-30報告期持股數據,持倉量總計25.03億股,占流通A股58.38%

        綜合診斷:眾泰汽車近期的平均成本為5.94元??疹^行情中,目前反彈趨勢有所減緩,投資者可適當關注。該股資金方面呈流出狀態,投資者請謹慎投資。該公司運營狀況不佳,暫時未獲得多數機構的顯著認同,長期投資價值一般。
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